As margens de lucro das empresas estão sitiadas por vários fatores, incluindo aumento dos custos de mão-de-obra, inflação geral e aumento das taxas de juros. "As empresas que expandem margens são escassas devido à dinâmica do ciclo tardio", observa Goldman Sachs em seu recente relatório "Onde Investir Agora".
No entanto, Goldman descobre que essas ações no S&P 500 Index (SPX) estão entre as que devem aumentar suas margens líquidas em pelo menos 50 pontos base (bps) anualmente em 2019 e 2020: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp.. (MSFT) e Vulcan Materials Co. (VMC).
10 empresas com margens líquidas de engorda em 2019
- Netflix: crescimento de 235 bpsVulcan: crescimento de 208 bpsKeysight: crescimento de 203 bpsNetApp: crescimento de 145 bpsBecton Dickinson: crescimento de 117 bpsTripAdvisor: crescimento de 112 bpsTapestry: crescimento de 91s bpsAbbott Labs: crescimento de 85 bpsMicrosoft: crescimento de 83 bpsLockheed Martin: crescimento de 63 bps
Fonte: Goldman Sachs
Significado para Investidores
Microsoft, Netflix e TripAdvisor apresentam exemplos ilustrativos. A Microsoft é uma desenvolvedora líder de software para computadores pessoais e também uma importante participante no crescente mercado de serviços de computação em nuvem, e atualmente a maior empresa do S&P 500 por valor de mercado. Goldman projeta que a margem de lucro líquido da Microsoft chegará a 28% em 2019 e 30% em 2020. Em comparação, os valores comparáveis para a empresa mediana do S&P 500, excluindo finanças e serviços públicos, são de 12% e 13%. As taxas de crescimento de EPS previstas para os mesmos anos são de 16% e 20%, contra 8% e 11% para o S&P 500, excluindo novamente as finanças e serviços públicos.
Uma tendência entre as empresas de tecnologia tem sido abandonar as vendas únicas de hardware e software para um modelo de negócios de assinatura que produz fluxos recorrentes de receita e, portanto, produz um crescimento mais estável. Goldman indica que a Microsoft aumentou sua receita recorrente de pouco mais de 40% do total de vendas em 2014 para 61% em 2018, enquanto projeta que esse número chegará a 71% em 2022.
A Netflix é uma provedora líder de serviços de streaming de vídeo. Estima-se que as margens de lucro líquido cheguem a 10% em 2019 e 13% em 2020, enquanto o EPS deverá aumentar 62% e 58% nesses anos. A Netflix também aparece na cesta de fortes ações do balanço da Goldman, com base no Altman Z-Scores, que indicam um baixo risco de falência, um dos principais temas diante do aumento das taxas de juros.
Embora a Netflix tenha uma alta carga de dívida e uma alta avaliação, a empresa está adicionando assinantes a um ritmo que a torna uma "vencedora secular de longo prazo", de acordo com um relatório de pesquisa recente do UBS. A Netflix gasta bastante na produção de conteúdo original disponível apenas para seus assinantes, e isso está ampliando o "fosso" entre ela e muitos concorrentes, observa o UBS.
O TripAdvisor é um site mais conhecido por compilar avaliações de leitores de hotéis, restaurantes e atrações, mas gera receita com os serviços de reserva de viagens. Espera-se que as margens líquidas atinjam 9% em 2019 e 2020, com o EPS projetado para crescer 21% e 14%. Ele aparece na forte cesta de balanços da Goldman, mas também na cesta de altos custos de mão-de-obra da empresa, com custos de mão-de-obra projetados em 2019 em 21% da receita, contra 14% para as ações medianas da S&P 500. A confiança dos investidores foi reforçada por um plano de recuperação que está reduzindo sua base de custos e retornando as receitas a um caminho de crescimento após quedas prolongadas, informa o The Motley Fool.
Olhando para o futuro
Procurar ações com altas margens de lucro faz sentido em ambientes macro marcados por custos crescentes. No entanto, as projeções de margens futuras do Goldman podem ou não ser realizadas. Além disso, mesmo que sejam, isso não garante a valorização do preço dessas ações, especialmente se uma tendência geral de mercado deprimir as avaliações das ações em geral.
